DFP 2025 de COSAN S.A.

Relatório do auditor independente sobre as demonstrações financeirasindividuais e consolidadasAos Administradores e AcionistasCosan S.A.OpiniãoExaminamos as demonstrações financeiras individuais da Cosan S.A. ("Companhia"), que compreendem o balanço patrimonial em 31 de dezembro de 2025 e as respectivas demonstrações do resultado, do resultado abrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa para o exercício findo nessa data, assim como as demonstrações financeiras consolidadas da Companhia e suas controladas ("Consolidado"), que compreendem o balanço patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2025 e as respectivas demonstrações consolidadas do resultado, do resultado abrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa para o exercício findo nessa data, bem como as correspondentes notas explicativas, incluindo as políticas contábeis materiais e outras informações elucidativas.Em nossa opinião, as demonstrações financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira da Companhia e da Companhia e suas controladas em 31 de dezembro de 2025, o desempenho de suas operações e os seus respectivos fluxos de caixa, bem como o desempenho consolidado de suas operações e os seus fluxos de caixa consolidados para o exercício findo nessa data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e as normas contábeis internacionais (IFRS Accounting Standards) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB).Base para opiniãoNossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Nossas responsabilidades, em conformidade com tais normas, estão descritas na seção intitulada "Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras individuais e consolidadas". Somos independentes em relação à Companhia e suas controladas, de acordo com os princípios éticos relevantes previstos no Código de Ética Profissional do Contador e nas normas profissionais emitidas pelo Conselho Federal de Contabilidade, aplicáveis a auditorias de demonstrações financeiras de entidades de interesse público no Brasil, e cumprimos com as demais responsabilidades éticas conforme essas normas. Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinião. Principais Assuntos de AuditoriaPrincipais Assuntos de Auditoria (PAA) são aqueles que, em nosso julgamento profissional, foram os mais significativos em nossa auditoria do exercício corrente. Esses assuntos foram tratados no contexto de nossa auditoria das demonstrações financeiras individuais e consolidadas como um todo e na formação de nossa opinião sobre essas demonstrações financeiras individuais e consolidadas e, portanto, não expressamos uma opinião separada sobre esses assuntos.Porque é um PAAComo o assunto foi conduzido em nossa auditoria Obrigações relacionadas com a sociedade controlada em conjunto (joint venture) Raízen S.A. ("Raízen") - Notas 2.1.11, 5.8 e 10A Companhia apresenta em suas demonstrações financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2025, saldo de investimento na Raizen, no valor de zero, saldos a receber e a pagar, nos valores de R$ 119.635 mil e de R$ 277.414 mil, respectivamente, reconheceu perda com participação societária registrada no resultado do exercício findo nesta data, no valor de R$ 10.881.556 mil e divulgou o não reconhecimento de perda adicional de participação societária no referido exercício, no valor de R$ 712.152 mil. Conforme mencionado na Nota 2.1.11 às demonstrações financeiras consolidadas, devido ao elevado endividamento aliado aos prejuízos incorridos em sua operação durante 2025, a Raízen tem buscado alternativas de reforço de capital, bem como divulgou fato relevante contendo proposta para fortalecimento da estrutura de capital que, eventualmente, pode ser implementada por meio de uma recuperação extrajudicial A administração da Companhia, em conjunto com seus assessores jurídicos, avaliou os contratos firmados, documentações societárias e outros documentos relacionados à Raízen, e concluiu não haver obrigações legais ou construtivas de suporte financeiro à Raízen e, consequentemente, não constituiu quaisquer obrigações adicionais decorrentes da situação financeira da Raízen em suas demonstrações financeiras individuais e consolidadas em 31 de dezembro de 2025.Dado a sensibilidade deste assunto, assim como a relevância dos valores envolvidos, consideramos este assunto como um dos principais assuntos em nossa auditoria.Nossos procedimentos de auditoria incluíram, entre outros, a avaliação do desenho e teste dos controles internos relevantes relacionados com o processo de investimentos e equivalência patrimonial. Realizamos o recálculo da aplicação do método da equivalência patrimonial para avaliação do valor do investimento na Raízen, identificando e reportando ajuste de divulgação considerado imaterial pela administração da Companhia. Com o apoio de nossos especialistas, avaliamos os contratos, documentações societárias e outros documentos relacionados com a Raízen. Discutimos com a administração e órgãos de governança, suas avaliações quanto à existência de obrigações legais ou construtivas a serem reconhecidas. Discussão e entendimento sobre existência de cláusulas restritivas cruzadas em contratos de empréstimos, financiamentos e debêntures da Companhia e suas controladas.Por fim, efetuamos a leitura das divulgações realizadas em notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas. Nossos procedimentos de auditoria demonstraram que as conclusões da administração em relação a esse tema são consistentes com os dados e informações obtidos.Reconhecimento, mensuração e classificação dos ativos relacionados com contratos de concessão de gás - Compass: ativo financeiro indenizável, intangível de direito de concessão e fidelização de clientes (em conjunto, "intangível de direito de concessão de gás") e ativos de contrato - Notas 5, 11.2 e 11.3 As demonstrações financeiras consolidadas da Companhia em 31 de dezembro de 2025, apresentam os seguintes saldos de ativos relacionados com contratos de concessão de gás: (i) ativo financeiro indenizável, no valor de R$ 557.475 mil, (ii) intangível de direito de concessão de gás, no valor de R$ 16.483.009 mil, e (iii) ativos de contrato, no valor de R$ 1.041.770 mil. O reconhecimento e a mensuração dos gastos que compõem cada um destes saldos nas demonstrações financeiras consolidadas, estão relacionados com (i) gastos efetuados na rede de infraestrutura de distribuição de gás canalizado com o direito de recebimento de indenização do poder concedente ao final do contrato, (ii) direito contratual de receber caixa dos usuários pelos serviços de construção do sistema de fornecimento de gás, incluindo custos incorridos com fidelização de clientes e (iii) direito contratual relacionado às obras em construção da rede de fornecimento de gás. Adicionalmente, a classificação desses valores entre ativo financeiro indenizável, intangível de direito de concessão de gás e ativos de contrato, envolve complexidade e julgamento por parte da Administração. Esse tema foi considerado como um dos principais assuntos de auditoria em virtude da determinação dos montantes envolvidos e dos julgamentos significativos relacionados com a classificação dos valores entre ativo financeiro indenizável, intangível de direito de concessão de gás e ativos de contrato.Nossos procedimentos de auditoria incluíram, entre outros, a avaliação do desenho e teste dos controles internos relevantes relacionados com o processo de reconhecimento, mensuração e classificação do ativo financeiro indenizável, intangível de direito de concessão de gás e ativos de contrato. Seleção em base amostral, dos materiais, e serviços aplicados às obras que evidenciam os gastos com infraestrutura, com a in speção de documentação suporte para os custos capitalizados. Recalculamos os juros sobre empréstimos, financiamentos e debêntures capitalizados sobre as obras em andamento além da amortização do intangível de direito de concessão de gás reconhecida na demonstração do resultado do exercício. Avaliamos se os custos capitalizados atendem aos critérios de capitalização, bem como sua classificação entre ativo financeiro indenizável e intangível de direito de concessão de gás. Efetuamos o cálculo matemático e testamos a metodologia de cálculo utilizada para a classificação dos gastos entre ativo financeiro indenizável e intangível de direito de concessão de gás levando-se em consideração a vida útil do ativo e o prazo de concessão. Classificou-se como ativo financeiro indenizável os valores dos ativos que a vida útil excedeu o prazo de concessão.Efetuamos a leitura e avaliação sobre as divulgações realizadas em notas explicativas às demonstrações financeiras individuais e consolidadas. Nossos procedimentos de auditoria demonstraram que os julgamentos pela administração em relação a esse tema são consistentes com os dados e informações obtidos. Mensuração do valor justo das propriedades para investimento - Nota 11.5 A Companhia apresenta nas demonstrações financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2025, saldo de propriedades para investimento, representado por propriedades agrícolas mensuradas ao valor justo, no valor de R$ 18.221.781 mil, e reconheceu no resultado do exercício findo nesta data, ganho na mensuração de valor justo no valor de R$ 1.441.276 mil.A mensuração do valor justo envolve elevado grau de complexidade, uma vez que requer conhecimentos técnicos especializados, incluindo o envolvimento de especialistas externos para a determinação da metodologia a ser utilizada no cálculo da estimativa, efetuada de acordo com as normas emitidas pela Associação Brasileira de Normas Técnicas ("ABNT"), bem como a aplicação de julgamentos relevantes pela Administração na definição das premissas adotadas, dentre as quais incluem: pesquisas de preços de propriedades agrícolas no mercado à vista, homogeneização de valores de propriedades, preços de vendas praticadas na região, distâncias, instalações, acesso às terras, topografia e solo, uso da terra considerando o tipo de cultura, nível pluviométrico e taxa de desconto. Devido a relevância dos valores envolvidos, a complexidade e julgamentos da administração na mensuração do valor justo, consideramos esse assunto como um dos principais assuntos em nossa auditoria. Nossos procedimentos de auditoria incluíram, entre outros, a avaliação do desenho e teste dos controles internos relevantes ao processo de mensuração do valor justo.Testamos, em base amostral, a mensuração do valor justo das propriedades para investimento preparados pela administração e, em conjunto com nossos especialistas, avaliamos:(i)Se as metodologias utilizadas pela administração são consistentes com os métodos utilizados no mercado(ii)A razoabilidade das premissas adotadas na identificação e mensuração dos valores justos, comparando-as com dados de mercado aplicados a transações semelhantes, ou com cotações de vendas para potenciais transações comparáveis(iii)A coerência lógica e recálculo matemático do modelo preparado pela administração e(iv)Também em base amostral, analisamos as documentações comprobatórias de posse e propriedade dos imóveis a fim de assegurar a acuracidade dos dados utilizado na mensuração do valor justo.Avaliamos a competência técnica dos especialistas externos da administração envolvidos na mensuração do valor justo. Por fim, efetuamos leitura das divulgações efetuadas pela Companhia nas demonstrações financeiras individuais e consolidadas.Consideramos que as premissas e julgamentos adotados pela administração para determinação do valor justo das propriedades para investimento, são consistentes com as divulgações efetuadas e com os dados e informações obtidos em nossa auditoria.Outros assuntos - Demonstrações do Valor AdicionadoAs Demonstrações do Valor Adicionado (DVA), individuais e consolidadas, referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2025, elaboradas sob a responsabilidade da diretoria da Companhia e apresentadas como informação suplementar para fins de normas contábeis internacionais (IFRS Accounting Standards), foram submetidas a procedimentos de auditoria executados em conjunto com a auditoria das demonstrações financeiras da Companhia. Para a formação de nossa opinião, avaliamos se essas demonstrações estão conciliadas com as demonstrações financeiras e registros contábeis, conforme aplicável, e se a sua forma e conteúdo estão de acordo com os critérios definidos no Pronunciamento Técnico CPC 09 - "Demonstração do Valor Adicionado". Em nossa opinião, essas demonstrações do valor adicionado foram adequadamente elaboradas, em todos os aspectos relevantes, segundo os critérios definidos nesse Pronunciamento Técnico e são consistentes em relação às demonstrações financeiras individuais e consolidadas tomadas em conjunto.Auditoria dos valores correspondentes ao exercício anteriorO exame das demonstrações financeiras do exercício findo em 31 de dezembro de 2024, preparadas originalmente antes dos ajustes descritos na Nota 3.3, foi conduzido sob a responsabilidade de outros auditores independentes, que emitiram relatório de auditoria, com data de 10 de março de 2025, sem ressalvas.Como parte de nosso exame das demonstrações financeiras de 2025, examinamos também os ajustes descritos na Nota 3.3 que foram efetuados para alterar as demonstrações financeiras de 2024, apresentadas para fins de comparação. Em nossa opinião, tais ajustes são apropriados e foram corretamente efetuados. Não fomos contratados para auditar, revisar ou aplicar quaisquer outros procedimentos sobre as demonstrações financeiras da Companhia referentes ao exercício de 2024 e, portanto, não expressamos opinião ou qualquer forma de asseguração sobre as demonstrações financeiras de 2024 tomadas em conjunto.Outras informações que acompanham as demonstrações financeiras individuais e consolidadas e o relatório do auditor. A diretoria da Companhia é responsável por essas outras informações que compreendem o Relatório da Administração. Nossa opinião sobre as demonstrações financeiras individuais e consolidadas não abrange o Relatório da Administração e não expressamos qualquer forma de conclusão de auditoria sobre esse relatório.Em conexão com a auditoria das demonstrações financeiras individuais e consolidadas, nossa responsabilidade é a de ler o Relatório da Administração e, ao fazê-lo, considerar se esse relatório está, de forma relevante, inconsistente com as demonstrações financeiras ou com nosso conhecimento obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar distorcido de forma relevante. Se, com base no trabalho realizado, concluirmos que há distorção relevante no Relatório da Administração, somos requeridos a comunicar esse fato. Não temos nada a relatar a este respeito.Responsabilidades da diretoria e da governança pelas demonstrações financeiras individuais e consolidadasA diretoria da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentação das demonstrações financeiras individuais e consolidadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e as normas contábeis internacionais (IFRS Accounting Standards), emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB), e pelos controles internos que ela determinou como necessários para permitir a elaboração de demonstrações financeiras livres de distorção relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.Na elaboração das demonstrações financeiras individuais e consolidadas, a diretoria é responsável pela avaliação da capacidade de a Companhia e suas controladas, em seu conjunto, continuar operando, divulgando, quando aplicável, os assuntos relacionados com a sua continuidade operacional e o uso dessa base contábil na elaboração das demonstrações financeiras, a não ser que a diretoria pretenda liquidar a Companhia e suas controladas, em seu conjunto, ou cessar suas operações, ou não tenha nenhuma alternativa realista para evitar o encerramento das operações.Os responsáveis pela governança da Companhia são aqueles com responsabilidade pela supervisão do processo de elaboração das demonstrações financeiras.Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstrações financeiras individuais e consolidadasNossos objetivos são obter segurança razoável de que as demonstrações financeiras individuais e consolidadas, tomadas em conjunto, estão livres de distorção relevante, independentemente se causada por fraude ou erro, e emitir relatório de auditoria contendo nossa opinião. Segurança razoável é um alto nível de segurança, mas não uma garantia de que a auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria sempre detectam as eventuais distorções relevantes existentes. As distorções podem ser decorrentes de fraude ou erro e são consideradas relevantes quando, individualmente ou em conjunto, possam influenciar, dentro de uma perspectiva razoável, as decisões econômicas dos usuários tomadas com base nas referidas demonstrações financeiras.Como parte de uma auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria, exercemos julgamento profissional e mantemos ceticismo profissional ao longo da auditoria. Além disso:Identificamos e avaliamos os riscos de distorção relevante nas demonstrações financeiras individuais e consolidadas, independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e executamos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos evidência de auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinião. O risco de não detecção de distorção relevante resultante de fraude é maior do que o proveniente de erro, já que a fraude pode envolver o ato de burlar os controles internos, conluio, falsificação, omissão ou representações falsas intencionais.Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos procedimentos de auditoria apropriados às circunstâncias, mas não com o objetivo de expressarmos opinião sobre a eficácia dos controles internos da Companhia e suas controladas.Avaliamos a adequação das políticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contábeis e respectivas divulgações feitas pela diretoria.Concluímos sobre a adequação do uso, pela diretoria, da base contábil de continuidade operacional e, com base nas evidências de auditoria obtidas, se existe incerteza relevante em relação a eventos ou condições que possam levantar dúvida significativa em relação à capacidade de continuidade operacional da Companhia e suas controladas, em seu conjunto. Se concluirmos que existe incerteza relevante, devemos chamar atenção em nosso relatório de auditoria para as respectivas divulgações nas demonstrações financeiras individuais e consolidadas ou incluir modificação em nossa opinião, se as divulgações forem inadequadas. Nossas conclusões estão fundamentadas nas evidências de auditoria obtidas até a data de nosso relatório. Todavia, eventos ou condições futuras podem levar a Companhia e suas controladas, em seu conjunto, a não mais se manter em continuidade operacional.Avaliamos a apresentação geral, a estrutura e o conteúdo das demonstrações financeiras individuais e consolidadas, inclusive as divulgações e se essas demonstrações financeiras representam as correspondentes transações e os eventos de maneira compatível com o objetivo de apresentação adequada.Planejamos e executamos a auditoria do grupo para obter evidência de auditoria apropriada e suficiente referente às informações financeiras das entidades ou unidades de negócio do grupo como base para formar uma opinião sobre as demonstrações financeiras individuais e consolidadas. Somos responsáveis pela direção, supervisão e revisão do trabalho de auditoria realizado para os propósitos da auditoria do grupo e, consequentemente, pela opinião de auditoria.Comunicamo-nos com os responsáveis pela governança a respeito, entre outros aspectos, do alcance e da época dos trabalhos de auditoria planejados e das constatações significativas de auditoria, inclusive as deficiências significativas nos controles internos que, eventualmente, tenham sido identificadas durante nossos trabalhos.Fornecemos também aos responsáveis pela governança declaração de que cumprimos com as exigências éticas relevantes, incluindo os requisitos aplicáveis de independência, e comunicamos todos os eventuais relacionamentos ou assuntos que poderiam afetar, consideravelmente, nossa independência, incluindo, quando aplicável, as ações tomadas para eliminar ameaças à nossa independência ou salvaguardas aplicadas.Dos assuntos que foram objeto de comunicação com os responsáveis pela governança, determinamos aqueles que foram considerados como mais significativos na auditoria das demonstrações financeiras do exercício corrente e que, dessa maneira, constituem os Principais Assuntos de Auditoria. Descrevemos esses assuntos em nosso relatório de auditoria, a menos que lei ou regulamento tenha proibido divulgação pública do assunto, ou quando, em circunstâncias extremamente raras, determinarmos que o assunto não deve ser comunicado em nosso relatório porque as consequências adversas de tal comunicação podem, dentro de uma perspectiva razoável, superar os benefícios da comunicação para o interesse público.São Paulo, 9 de março de 2026PricewaterhouseCoopersAuditores Independentes Ltda.CRC 2SP000160/O-5Alessandro Marchesino de Oliveira Contador CRC 1SP265450/O-8